« Mou c’est mou ! » Tel pourrait être le résumé des derniers indicateurs avancés publiés cette semaine au sein des pays développés. En effet, sans véritable surprise, les indicateurs des directeurs d’achat ont soit stagné, soit faiblement augmenté en octobre, tout en restant bas.
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Zone euro : la récession industrielle continue.
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Sources : Eurostat, Markit, ACDEFI
Dans la zone euro, l’indice Markit PMI a ainsi stagné à un très faible niveau de 45,7 dans l’industrie, confirmant que la récession industrielle eurolandaise est malheureusement loin d’être terminée. Dans les services, c’est un peu mieux, mais toujours très fragile puisqu’en octobre, l’indice Markit PMI a gagné 0,2 point à 51,8.
La croissance zéro c’est pour bientôt.
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Sources : Eurostat, Markit, ACDEFI
Au total l’indice PMI « composite » a quasiment fait du surplace à 50,2 (contre 50,1 le mois précédent), confirmant que le glissement annuel du PIB de la zone euro devrait rapidement tomber à 0 %, voire en territoire négatif d’ici la fin 2019 (cf. graphique ci-dessus).
La récession allemande se confirme.
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Sources : Destatis, Markit, ACDEFI
En Allemagne, la situation est encore plus grave, puisque les indices PMI d’octobre (à 41,9 dans l’industrie et 51,2 dans les services) montrent qu’après avoir déjà atteint 0,4 % au deuxième trimestre, la croissance devrait tomber à 0 % dès le troisième trimestre.
La stagnation de l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne entérine aussi le retour de la récession.
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Sources : Destatis, IFO, ACDEFI
Confirmant ces tristes perspectives, l’indice IFO du climat des affaires outre-Rhin a stagné en octobre, restant sur des plus bas depuis 2012. Idem pour l’indice des perspectives d’activité qui reste mal en point.
En dépit d’une petite hausse, l’indice IFO des perspectives d’activité reste très inquiétant.
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Sources : Destatis, IFO, ACDEFI
Comme cela s’observe depuis janvier 2019 et le début des dérapages budgétaires pour cause de « gilets jaunes », l’économie française continue de tirer son épingle du jeu.
En effet, les indicateurs des directeurs d’achat ont progressé en octobre : + 0,4 point dans l’industrie à 50,5 et surtout + 1,8 point dans les services à 52,9.
L’économie française continue de résister, mais sans briller.
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Sources : INSEE, Markit, ACDEFI
Il n’y a évidemment pas de quoi s’emballer, mais cela devrait permettre d’éviter une baisse du PIB, du moins à court terme.
La dichotomie entre l’industrie et les autres secteurs d’activité est encore plus flagrante au regard des enquêtes INSEE d’octobre. Et pour cause : l’indice INSEE du climat des affaires dans l’industrie a chuté de 2,1 points sur le seul mois d’octobre.
L’indice INSEE du climat des affaires dans l’industrie au plus bas depuis mars 2015.
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Sources : INSEE, ACDEFI
Sa dégringolade atteint même 4,7 points sur un an et 14,1 points depuis le dernier point haut de janvier 2018. C’est dire l’ampleur de la décélération industrielle dans l’Hexagone.
L’indice INSEE du climat des affaires montre que la croissance est repartie à la baisse au troisième trimestre.
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Sources : INSEE, ACDEFI
Encore plus inquiétant : cet indicateur avancé de la croissance industrielle est repassé sous sa moyenne de long terme, matérialisée par la barrière des 100. A 99,4 précisément, il atteint désormais un plancher depuis mars 2015.
Cette régression a évidemment joué négativement sur l’ensemble des secteurs, mais qui ont néanmoins bien résisté en octobre.
Au total, l’indice INSEE du climat des affaires tous secteurs confondus a perdu 0,8 point, à 105,4, montrant qu’en dépit d’une belle résilience, le glissement annuel du PIB français a certainement reculé vers 1 % au troisième trimestre 2019 et continuera de fléchir au moins jusqu’à la fin 2019.
Cela reste donc bien mieux qu’en Allemagne et dans l’ensemble de la zone euro, mais évidemment toujours bien moins qu’aux Etats-Unis.
Après une petite frayeur en août-septembre, les indices Markit des directeurs d’achat américains ont même repris quelques couleurs en octobre : + 0,4 point dans l’industrie et + 0,1 point dans les services, à respectivement 51,5 et 51,0.
Ces niveaux confirment néanmoins que la croissance américaine a nettement ralenti au troisième trimestre 2019 et ne va pas s’améliorer significativement à court terme.
En dépit d’un léger mieux en octobre, la croissance américaine ralentit nettement.
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Sources : BEA, Markit, ACDEFI
En fait, parmi les grands pays industrialisés, seul un connaît une nette dégradation de tous ses indicateurs avancés en octobre : le Japon.
Effectivement, tous les indices JiBun Bank des directeurs d’achat subissent une baisse notable en octobre : – 0,4 dans l’industrie à 48,5 et – 2,5 dans les services, à 50,3.
Le Japon de nouveau en route vers la récession.
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Sources : Bank of Japan, Jibun Bank, ACDEFI
Conséquence logique de ces déconvenues, l’indice PMI « composite » chute de 1,7 point en octobre, passant sous la barre des 50, à 49,8 précisément, un plus bas depuis l’automne 2016, qui annonce que le Japon pourrait rapidement repartir en récession.
Marc Touati