Humeur :
France : du syndrome du pouf au psychodrame du plouf…
Le 18 décembre 2009, nous expliquions déjà dans ces mêmes colonnes comment
En effet, de nombreux Français, et en particulier leurs dirigeants, refusent toujours d’endurer les difficultés. Aussi, plutôt que de lutter de front contre les dangers ou les crises économiques, au risque de se « faire mal » temporairement, ils préfèrent multiplier les protections et les perfusions publiques en tous genres. Cette gabegie de dépenses publiques est censée protéger l’économie française contre une chute trop violente. Ainsi, lorsqu’elle tombe, cette dernière s’affale sur un pouf qui lui permet d’amortir le choc et d’assurer une certaine paix sociale à court terme. En revanche, une fois bien installé dans le pouf, il est généralement très difficile de se relever.
C’est là tout le problème des aides et autres stabilisateurs qui permettent, certes, de limiter les dégâts lors de la chute, mais empêchent ensuite l’économie de se redresser rapidement et fortement. Et ce, notamment à cause de leur coût exorbitant, imposant une pression fiscale extrêmement forte.
Nous le vivons encore aujourd’hui, à l’heure où les plans de rigueur annoncés se focalisent sur une augmentation des impôts et oublient la nécessité de baisser les dépenses publiques. D’ailleurs, aucun des partis politiques en campagne pour la prochaine présidentielle n’ose s’engager sur une réduction de ces dernières, qui, rappelons-le, atteignent 57 % du PIB français, contre 46 % en Allemagne. Or, il paraît clair que les Allemands ne vivent pas moins bien que les Français. Il ne s’agit donc pas d’un problème de quantité de dépenses publiques, mais de qualité et d’allocation de celles-ci.
Malheureusement, en dépit de ces évidences, les partis politiques français continuent de faire comme si la puissance publique restait LA solution. Soyons clairs : le rôle de l’Etat dans l’économie est indispensable, notamment en matière de protection sociale. Cependant, cette intervention doit être efficace, c’est-à-dire générer plus de croissance que ce qu’elle ne coûte, permettant par là même d’accroître l’emploi, tout en réduisant la pauvreté et les inégalités. Si nous y parvenons, alors notre modèle social est forcément le meilleur.
En revanche, depuis une trentaine d’années, c’est exactement l’inverse qui s’observe dans l’Hexagone, puisque malgré la flambée des dépenses publiques, des déficits et de la dette, la croissance est de plus en plus faible (seulement 1,2 % par an depuis dix ans), le chômage ne cesse de progresser, la pauvreté augmente et les inégalités s’accroissent. Il est donc urgent de faire preuve de bon sens et d’inverser cette tendance destructrice.
Sinon,
C’est en cela que l’annonce d’une très probable dégradation de la note de la dette publique française est tout à fait logique. Compte tenu de la récession qui s’annonce, elle devient même mathématique. En effet, si déjà depuis quatre ans,
Autrement dit, la réduction de nos déficits publics n’est pas simplement nécessaire pour « faire plaisir » aux agences de notation, ni même aux marchés, mais elle est surtout indispensable pour ne pas gâcher notre avenir et celui de nos enfants. Car il est clair que si rien ne change, les taux d’intérêt des obligations d’Etat à dix ans vont flamber au-delà des 6 % d’ici la fin 2012, cassant le peu de croissance qui nous reste, augmentant le chômage, les déficits, la dette, donc les taux d’intérêt… et le cercle infernal continuera.
Pour autant, répondre à ce danger par un nouveau traité basé sur des sanctions et par une augmentation des impôts est tout aussi calamiteux. Cela montre, une nouvelle fois, combien les dirigeants eurolandais sont obtus, pour ne pas dire irresponsables. Et pour cause : le seul moyen de sortir de la crise de la dette et plus globalement de la crise existentielle dans laquelle est plongée la zone euro réside dans la restauration de la croissance.
Sans croissance, les déficits publics continueront d’augmenter et la dette avec. La rigueur et les sanctions annoncées seront alors plus que contre-productives. Pour faire passer la pilule de la réduction des dépenses publiques, il faut donc que
Malheureusement, ce n’est pas la voie que semblent prendre les dirigeants eurolandais. Nous sommes donc au regret d’annoncer que, sauf surprise de dernière minute, la récession va s’intensifier en France et dans la zone euro. Dans le meilleur des cas, la progression annuelle moyenne du PIB avoisinera les 0,5 % en 2012. Parallèlement, les notes des dettes publiques eurolandaises seront dégradées dans les trois prochains mois. Celle de
Nous sommes vraiment tristes d’en arriver là, mais l’excès de dogmatisme de nos dirigeants politiques a définitivement dépassé les bornes. Quel gâchis !
Marc Touati
.La météo économique de la semaine écoulée :
Les Marchés:
Jean-Claude Draghi et Mario Trichet sont dans un bateau…
Il y a un mois, la baisse du taux refi et le discours du nouveau président de
Certains s’étaient même mis à rêver qu’avec Mario Draghi à la tête de
Malheureusement, comme cela a souvent été le cas au sein de l’Institut francfortois depuis dix ans, les espoirs n’ont pas fait long feu : chassez le naturel et il revient au galop.
Certes,
En effet, en dépit de ses deux dernières baisses, le taux refi reste encore à 1 %. Il ne fait donc que retrouver son niveau de début 2011 et demeure encore au-dessus de ses principaux homologues internationaux : entre 0 % et 0,25 % pour le taux objectif des federal funds, 0 %, pour le taux de base de
Source : Bloomberg
Compte tenu de ces écarts persistants, le carry trade, notamment entre le dollar et l’euro, va se poursuivre, maintenant la devise européenne sur un cours trop élevé pour permettre de relancer la croissance eurolandaise.
L’euro reste trop cher.
Autrement dit, tant que
Outre cette déconvenue, la grande déception de la stratégie de
Bien entendu, il est logique que ce dernier soit préoccupé par la politique budgétaire des différents pays de la zone euro. Pour autant, lorsqu’il y a le feu, il faut d’abord l’éteindre et ensuite reconstruire.
La BCE ne peut éviter la récession.
Sources : Bloomberg, Eurostat
Si
Et que les monétaristes endurcis ne se réfugient pas derrière le Traité de Maastricht. Celui-ci est clair (Article 105) : « sans préjudice de l’objectif d’inflation,
Il n’est donc pas nécessaire de changer les Traités pour permettre à
Car, comme nous ne cessons de l’expliquer depuis des années, seul le retour d’une croissance soutenue et durable pourra sauver l’UEM. Si « Monsieur Jean-Claude » ne l’a jamais compris, espérons que « Il signore Mario » saura au moins le reconnaître et agir en conséquence.
Marc Touati
Les évènements à suivre du 12 au 16 décembre :
L’Oncle Sam fait toujours de la résistance.
L’actualité économico-statistique sera dense cette semaine outre-Atlantique où nous suivrons mardi les ventes au détail ainsi que la réunion du FOMC, pour finir par la publication de la production industrielle (jeudi) et les chiffres de l’inflation (vendredi).
De ce côté de l’Atlantique, nous connaitrons l’indice ZEW du sentiment économique en Allemagne (mardi) ainsi que le climat des affaires en France (vendredi).
Mardi 13 décembre, 11h (heure de Paris) : l’indice ZEW de sentiment économique en Allemagne se stabilise en décembre.
Alors que l’Allemagne n’est pas épargnée par la crise financière et par l’euro fort, l’indice ZEW du sentiment économique a chuté d’un niveau de 1,8 en novembre 2010 à -55,2 en novembre 2011. Pour le mois de décembre nous anticipons une petite correction de cet indice qui devrait se stabiliser à – 55,5.
Mardi 13 décembre, 14h30 : les ventes au détail confirment leur bonne tenue outre-Atlantique en novembre.
Après avoir progressé de 1,1 % au troisième trimestre, les ventes au détail ont augmenté de 0,5 % en octobre. Pour le mois de novembre, tirées par de fortes créations d’emplois dans le secteur (+50 000), les ventes au détail devraient afficher une hausse de 0,6 %. Hors transport, ces dernières pourraient croitre de 0,4 %. Plus globalement, la consommation des ménages restera un des principaux moteurs de la croissance outre-Atlantique.
Mardi 13 d