Après une semaine tournée vers les Etats-Unis, avec les nombreuses publications statistiques et l’élection présidentielle, la semaine prochaine aura une tonalité plus européenne, avec la publication de la première estimation de la croissance des pays de la zone euro au 3ème trimestre, jeudi et vendredi.
On suivra tout de même, aux Etats-Unis, la publication des ventes au détail du mois d’octobre et l’estimation préliminaire de la confiance des ménages pour novembre, vendredi, ainsi que la balance commerciale, jeudi.
Lundi 10 novembre, 8h45 (heure de Paris) : la production industrielle recule encore en septembre
La production industrielle devrait enregistrer un nouveau recul au mois de septembre, de 0.5 % après la baisse de 0.4 % enregistrée en août et la hausse surprise de 1.4 % enregistrée en juillet. L’affaiblissement de la demande domestique, en France comme dans le reste de l’Europe, plonge l’industrie française dans ce qui semble devoir être la plus grave récession depuis (au moins…) celle du début des années 1990. Toutes les enquêtes d’opinion et d’activité (enquêtes INSEE, PMI manufacturier) laissent d’ailleurs présager d’une poursuite de la baisse de l’activité industrielle dans les mois à venir.
Mardi 11 novembre, 11h : l’indice ZEW chute à un plus bas historique
Après avoir atteint un plus bas historique en juillet (à ‑63.9), l’indice ZEW des anticipations des investisseurs institutionnels et des analystes financiers sur l’évolution de l’économie allemande dans les six mois à venir avait légèrement rebondi en août/septembre, avant de revenir tout près de son plus bas en octobre, à –63.0. Compte tenu de la poursuite de la détérioration de l’environnement économique allemand et plus largement mondial, l’indice ZEW devrait reculer à un nouveau plus bas historique en novembre (‑65.0), alors que l’Allemagne semble être rentrée dans une forte récession (lire aussi ci-dessous).
Jeudi 13 novembre, 8h : le PIB allemand encore en baisse au 3ème trimestre
Confirmant les indicateurs observés au cours de l’été, la première estimation du PIB allemand au troisième trimestre devrait confirmer l’entrée en récession de la principale économie de la zone euro. En effet, après un recul de 0.5 % au 2ème trimestre, le PIB devrait s’être contracté de 0.4 % au 3ème trimestre, soit deux trimestres consécutifs de recul, une première depuis 2004. Ainsi, la croissance du PIB en glissement annuel reviendra à 0.7 %. Malheureusement, cette tendance, contrairement aux « légères » récessions qui ont touché l’économie allemande au début des années 2000 (en 2002/03 et en 2004), devrait se prolonger lors du 4ème trimestre 2008 et même certainement au début 2009. Le ralentissement de l’activité semble bien en effet être le plus fort depuis le début des années 1990.
Notons également que, ce même jour, l’Espagne publiera elle-aussi son PIB du troisième trimestre. Il est attendu en baisse de 0.2 %, après +0.1 % au 2ème trimestre.
Jeudi 13 novembre, 14h30 : le déficit commercial américain se réduit
Alors que les prix du pétrole ont continué à reculer, diminuant d’autant le montant de la facture énergétique à l’importation des États-Unis, on devrait assister à une réduction du déficit commercial au mois de septembre, de $59.1 mds à $57.0 mds. Cela devrait confirmer la contribution positive du commerce extérieur à la croissance du PIB du 3ème trimestre, estimée jusqu’à présent à +1.13 point de pourcentage. Ce chiffre fera l’objet d’une attention toute particulière car, en effet, un déficit commercial supérieur aux attentes pourrait entraîner une révision à la baisse du PIB US lors de la deuxième estimation, attendue le 25 novembre prochain (rappelons que, selon la première estimation, le PIB s’est contracté de 0.3 % au cours de l’été).
Vendredi 14 novembre, 8h45 et 11h : le PIB recule en France et dans la zone euro
Après l’Allemagne le jeudi, ce sera au tour de
Vendredi 14 novembre, 14h30 : les ventes au détail américaines encore en baisse
Après trois mois consécutif de baisse, les ventes au détail devraient encore enregistrer un recul au mois d’octobre, alors que l’environnement économique continue à être désastreux pour les ménages américains : accélération de la hausse du chômage, poursuite de la chute de l’immobilier et du durcissement des conditions de crédit (tant immobilier qu’à la consommation), à quoi s’ajoute la chute des indices boursiers et les craintes suscitées par le système financier américain. Dans un tel contexte, il ne sera pas étonnant de voir les ventes au détail reculer encore en octobre, de 1.0 % (après –1.2 % en septembre). Hors transport, le recul attendu est moindre (-0.5 % après –0.6 % en septembre. Pas plus qu’il ne sera surprenant de voir l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan chuter à un nouveau plus bas depuis 1980 pour l’estimation préliminaire de novembre, à 55.5 (après 57.6).
Marc Touati et Adrien Pichoud