Encore une semaine faste pour la conjoncture de la zone euro. En effet, après la bonne tenue des indices des directeurs d’achat de septembre, l’indice de sentiment économique calculé par la Commission européenne est venu enfoncer le clou.
Ainsi, en septembre, cet indicateur avancé de la croissance eurolandaise a progressé de 1,1 point. Depuis août 2016, son augmentation atteint 9,5 points. Encore plus fort, avec un niveau de 113, il atteint désormais un plus haut depuis juin 2007, frôlant même le sommet de 113,3 atteint en mai 2007 à 113,3. Pour retrouver un plafond plus élevé, il faut ensuite remonter à janvier 2001 (avec un niveau de 114,4).
Zone euro : l’indice de sentiment économique au plus haut depuis juin 2007.
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Sources : Eurostat, Commission européenne, ACDEFI
Rappelons qu’au printemps 2007, le glissement annuel du PIB de la zone euro était de 3,5 %, contre 2,3 % actuellement. Cela pourrait donc signifier que la croissance eurolandaise dispose d’une marge d’accélération conséquente.
La prudence doit cependant rester de mise. En effet, sur le même mois de septembre, les indicateurs avancés des enquêtes IFO en Allemagne et INSEE en France ont soit régressé soit stagné.
Ainsi, outre-Rhin, après avoir connu un début d’été tonitruant, l’indice IFO a reculé de 0,5 point en septembre, après en avoir déjà perdu 0,3 en août.
Avec un niveau de 115,2, il reste évidemment très appréciable, mais montre que la croissance allemande va forcément ralentir d’ici la fin de l’année. D’autant que la majorité relative de Mme Merkel et l’entrée des extrémistes de droite au Bundestag ne sont pas de nature à améliorer le climat de confiance.
L’indice IFO du climat des affaires marque le pas.
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Sources : Destatis, IFO, ACDEFI
En France, la situation conjoncturelle est encore plus délicate. Certes, l’indice INSEE du climat des affaires a stagné en septembre à un niveau appréciable de 109.
L’indice INSEE du climat des affaires stagne en septembre.
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Sources : INSEE, ACDEFI
Cette stabilisation indique néanmoins que la croissance française a déjà mangé son pain blanc et devrait ralentir d’ici la fin 2017.
Et ce d’autant que l’indice INSEE du climat de l’emploi est resté faiblard en septembre.
Le climat de l’emploi reste faiblard.
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Sources : INSEE, ACDEFI
Cette faible appétence à embaucher explique d’ailleurs en partie la nouvelle augmentation du chômage français en août et montre que le fléau du chômage de masse est loin de pouvoir être inversé.
De plus, avec la fin des emplois aidés et des formations en tous genres, qui avaient permis de faire baisser artificiellement le chômage de catégorie A, ce dernier repart désormais automatiquement à la hausse.
Nouveau record historique pour le chômage français toutes catégories.
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Sources : Pôle Emploi, ACDEFI
En août, le nombre de chômeurs de catégorie A en métropole a ainsi augmenté de 22 300 personnes, après avoir déjà flambé de 34 900 personnes en août.
Depuis novembre 2016, sa progression atteint 82 500 personnes. Avec un niveau de 3 540 400 chômeurs en août, il se rapproche dangereusement du sommet historique de 3 579 000 atteint en octobre 2015.
En ce qui concerne le chômage toutes catégories, la hausse est également au rendez-vous : + 47 200 chômeurs en juillet, + 39 700 en août et + 152 800 depuis octobre 2016.
Avec un niveau de 6 705 000 personnes, le chômage des catégories A à E atteint ainsi un nouveau sommet historique.
On comprend dès lors pourquoi, en dépit de l’amélioration relative du climat des affaires, le moral des ménages continue de baisser.
Ainsi, après avoir augmenté de 8 points en mai-juin dans le sillage de l’élection d’Emmanuel Macron, l’indice INSEE de confiance des ménages en a reperdus 7 au cours des trois mois suivants : – 4 en juillet, – 1 en août et – 2 en septembre. Il se situe désormais sur un plus bas depuis avril dernier.
La confiance des ménages français continue de chuter…
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Sources : INSEE, ACDEFI
Conséquence logique de cette défiance, la consommation des ménages a reculé de 0,3 % en août, confirmant que le glissement annuel de cet agrégat se maintiendra autour de 1 % sur l’ensemble du troisième trimestre, niveau équivalent à celui qui prévalait au deuxième trimestre 2017.
Enfin, pour couronner le tout, la dette publique française a atteint un nouveau sommet historique au deuxième trimestre 2017 : 2 231,7 milliards d’euros et 99,2 % du PIB, soit exactement le niveau que nous annoncions la semaine dernière dans nos prévisions hebdomadaires.
Dès lors, dans la mesure où le déficit public dépassera les 3 % du PIB cette année et où la croissance du PIB français va prochainement ralentir, il est inévitable que le ratio dette publique/PIB dépassera la barre des 100% d’ici la fin 2017, soit largement au-dessus de la prévision gouvernementale établie lors du projet de loi de finances 2018.
Comme cela s’observe depuis trois décennies, le budget de l’année à venir est donc déjà caduc avant même sa mise en place.
Nouveau record historique pour la dette publique française : 2 231,7 milliards d’euros et 99,2 % du PIB.
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Sources : INSEE, ACDEFI
Mais surtout, à titre de comparaison, il faut savoir que, depuis quatre ans, l’Allemagne a réussi à dégager un excédent public de 0,6 % du PIB en moyenne, ce qui lui a permis de réduire considérablement son ratio dette publique/PIB. Ce dernier est effectivement passé d’un sommet de 81 % en 2010 à environ 64 % cette année.
Excédents publics et baisse de la dette publique se sont imposés en Allemagne.
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Sources : Destatis, ACDEFI
Pour information, rappelons simplement que, selon Eurostat, le taux de chômage est actuellement de 9,8 % en France, contre 3,7 % en Allemagne. Cherchez l’erreur…
Marc Touati